Lựa chọn một cổ phiếu tốt với phương pháp của Joel Greenblatt - một hiện tượng đầu tư chứng khoán

​

Joel Greenblatt là một hiện tượng đầu tư chứng khoán lẫy lừng với tỷ suất sinh lời thực sự ấn tượng 40%/ năm trong vòng 20 năm. Những tưởng kết quả đó chỉ có những nhà đầu tư huyền thoại như Warren Buffett, Charlie Munger, Peter Lynch,... mới có thể đạt được, vậy mà Joel Greenblatt - người sáng lập ra quỹ đầu tư Gotham Capital đã làm ra một kết quả đáng được ca ngợi này.

Phương pháp đầu tư của ông được ông chia sẻ trong quyển sách “The little book that beats the market”, quyển này đã hiện đã được dịch ra tiếng Việt với tựa đề "Công thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng khoán".

Quyển sách này đã xuất bản rất lâu và có thể đã không còn bán trên thị trường. Nhà đầu tư có thể vào thư viện để tìm đọc hoặc tìm các bản ebook được chia sẻ trên internet. Ngoài ra, để phục vụ bạn đọc, Kakata cũng có đính kèm sách ebook "Công thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng khoán" bên dưới bài viết. Anh em có nhu cầu thì tải file về nghiên cứu thêm nhé.

Mr. Joel Greenblatt​

Ngày hôm nay, tôi sẽ chia sẻ 1 phần phương pháp của Joel Greenblatt về cách lựa chọn một công ty tốt để đầu tư cổ phiếu. Hy vọng sau khi đọc bài viết này, nhà đầu tư sẽ có thêm kiến thức và ý tưởng để lựa chọn đúng cổ phiếu trong vô vàn cổ phiếu trên 3 sàn chứng khoán Việt Nam.

Bí quyết đầu tư của Joel Greenblatt có hai phần chính, chỉ cần nắm được 2 phần này là có thể đầu tư tốt: 1 là tìm được cổ phiếu tốt, 2 là chỉ mua chúng ở mức giá rẻ.

Ở bài viết này, tôi sẽ chia sẻ cách tìm ra cổ phiếu tốt. Trong bài viết sau, tôi sẽ chia sẻ tiếp cách mua nó với giá rẻ.

LÀM SAO ĐỂ BIẾT MỘT DOANH NGHIỆP THỰC SỰ TỐT THEO PHƯƠNG PHÁP CỦA JOEL GREENBLATT?

Để biết được doanh nghiệp thực sự tốt hay không, Joel Greenblatt sử dụng chỉ số tài chính tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư - ROC (Return on Capital) để tính toán xem doanh nghiệp đó với đồng vốn bỏ ra sẽ kiếm được bao nhiêu đồng lợi nhuận.

Để cho đơn giản, tôi có 1 ví dụ nhỏ:

Công ty ABC ngành thép có:

+ Vốn đầu tư: 10 tỷ đồng
+ Lợi nhuận (EBIT): 700 triệu đồng

Như vậy tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư ROC = 700 triệu / 10 tỷ = 7%

Công ty XYZ ngành thép có:

+ Vốn đầu tư: 2 tỷ đồng
+ Lợi nhuận (EBIT): 500 triệu đồng

Như vậy tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư ROC = 500 triệu / 2 tỷ = 25%.

Nếu không tính ROC, nếu chỉ nhìn vào lợi nhuận, dĩ nhiên bạn sẽ chú ý đến công ABC hơn vì lợi nhuận tốt hơn (700 triệu).

Nhưng nếu tính toán thật kỹ, sử dụng công cụ tài chính ROC, bạn sẽ thấy rằng, công ty ABC tuy làm ra nhiều lợi nhuận hơn, nhưng so với đồng vốn bỏ ra thì không hiệu quả, cụ thể:

+ Công ty ABC có ROC = 7% tức là bỏ ra 100 đồng vốn chỉ kiếm về được 7 đồng.

+ Trong khi công ty ZXY ROC = 25% tức là bỏ ra 100 đồng tương đương nhưng lại kiếm về được 25 đồng.

Rõ ràng, XYZ làm việc hiệu quả hơn ABC, hiện tại thì kiếm lợi nhuận không bằng nhưng về lâu dài, XYZ sẽ vượt qua cả ABC với tiềm năng phát triển tốt như vậy.

​

Những tiêu chí để đánh giá một doanh nghiệp tốt bằng chỉ số ROC:

+ ROC phải cao so với đối thủ cùng ngành. Bằng cách tìm hết tất cả công ty cùng ngành và thực hiện phân tích xem doanh nghiệp nào có ROC tốt.

+ ROC của doanh nghiệp phải cao hơn ROC trung bình ngành.

+ ROC càng cao thì càng tốt nhưng về dài hạn ROC duy trì ở mức 5 - 8% là ổn (vì có sự cạnh tranh).

+ ROC nên được duy trì qua nhiều năm. Nếu có bất thường như sụt giảm đột ngột thì đó là tín hiệu xấu. Doanh nghiệp có thể đã gặp sự cố.

• Tìm hiểu thêm: Phương pháp nhận diện và đầu tư theo dòng tiền lớn - các big boys đang nghĩ gì ?

CÔNG THỨC TÍNH CHỈ SỐ ROC THEO PHƯƠNG PHÁP CỦA JOEL GREENBLATT

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư được tính theo công thức dưới đây:

ROC = EBIT / (Vốn lưu động ròng + Tài sản cố định)​

+ EBIT : Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (phần này lấy trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh)

+ Vốn lưu động ròng (net working capital) = tài sản ngắn hạn - nợ ngắn hạn (Hai con số này lấy trong bảng cân đối kế toán)

+ Tài sản cố định lấy trong bảng cân đối kế toán.

Một câu hỏi đặt ra là tại sao không lấy lợi nhuận sau thuế (EAT) mà lại lấy lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) để tính ROC? Câu trả lời là vì Joel Greenblatt đã tính trước sẽ có những công ty dùng các thủ thuật kế toán về thuế về lãi vay để khuếch đại lợi nhuận sau thuế, làm cho con số này không còn trung thực nữa. Do đó sử dụng lợi nhuận trước thuế và lãi vay thì sẽ vô hiệu hóa được những "biến hóa" này.

Ở bài sau, tôi sẽ chia sẻ với mọi người về cách mà Joel Greenblatt mua được cổ phiếu tốt với GIÁ RẺ.

Đã có phần 2, anh em xem tại đây nhé: Mua cổ phiếu vừa rẻ vừa tốt theo phương pháp của Joel Greenblatt (Phần 2)

Bảo Khánh - fb.com/baokhanh34​

Xem thêm:

>> Các phương pháp đầu tư khác