S&P 500 và VNINDEX: Vướng mắc vĩ mô và tiền tệ

Chào anh chị nhà đầu tư! Lại là Mai Quinn đây. Số liệu thị trường lao động của Mỹ vào cuối tuần này đã cản lại đà tăng của S&P 500. Vậy tình hình vĩ mô hiện tại đang diễn biến thế nào và nó tác động như thế nào đến chính sách của FED? Tỷ giá và thị trường tiền tệ Việt Nam đang diễn biến tốt hay xấu cho thị trường? Khi anh chị đọc bản báo cáo vĩ mô và tiền tệ Việt Nam này mình mong anh chị sẽ phần nào giải đáp được những thắc mắc trên. Chúc anh chị có một ngày cuối tuần vui vẻ!

BÁO CÁO VĨ MÔ MỸ
(3-8/6/2024)​

• Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm US: tiếp tục giữ xu thế đi ngang trong 5 tuần liên tiếp, tuần vừa rồi lợi suất có sự sụt giảm nhẹ --> nhưng báo cáo việc làm vào cuối tuần có thể khiến lợi suất tăng trở lại vào tuần sau, dự báo này có thể thay đổi phụ thuộc vào số liệu lạm phát tháng 5 được công bố vào tuần tới

​

• DXY: diễn biến như lợi suất trái phiếu, có xu hướng đi ngang tromg tuần vừa rồi –> tuần sau đồng dola có thể mạnh trở lại do lợi suất tăng, cần chờ thêm báo cáo lạm phát để xác định rõ hơn hướng đi của đồng bạc xanh
  

​

• Giá vàng: bắt đầu xu thế giảm do Trung Quốc ngừng dự trữ vàng và đồng dola có khả năng mạnh hơn
  

​

—> Lợi tức trái phiếu + DXY tăng vọt + giá vàng giảm mạnh sau thông tin thị trường lao động của US. Điều này sẽ tác động tiêu cực tới vấn đề tỷ giá của VN (vốn đang chịu nhiều áp lực)

KINH TẾ US:

• PMI tổng hợp dịch vụ: Pmi dịch vụ phục hồi tốt do thu nhập và việc làm của người dân Mỹ tăng lên

​

• PMI tổng hợp sản xuất: duy trì trên mức 50, cao hơn so với kì vọng ---> nền kinh tế của US vẫn khỏe bất chấp môi trường lãi suất cao
  

• Tỷ lệ thất nghiệp: tiếp tục giữ xu hướng tăng, tăng cao hơn so với tháng trước và so với kì vọng --> thị trường lao động yếu hơn do tỷ lệ người tham gia vào thị trường lao động ít đi chứ không phải do thất nghiệp tăng

​

Việc làm phi nông nghiệp: tăng trưởng việc làm cao hơn so với kì vọng và tháng trước

• Chăm sóc sức khoẻ (68k), chính phủ (43k), giải trí và khách sạn (42k) là ba ngành tạo ra nhiều việc mới nhất chiếm hơn 1/2 mức tăng
• Các lĩnh vực cũng đóng góp đáng kể là dịch vụ chuyên nghiệp, khoa học và kỹ thuật (32.000), hỗ trợ xã hội (15.000) và bán lẻ (13.000).
• Bộ lao động Mỹ cũng điều chỉnh nhỏ với các số liệu trước đây. Nền kinh tế đã tạo ra 310.000 việc làm mới vào tháng 3 (giảm 5.000) và 165.000 vào tháng 4 (giảm 10.000).

​

• Thu nập trung bình mỗi giờ: thu nhập trung bình mỗi giờ của người lao động cũng cao hơn dự kiến khi tăng 0,4% MoM và 4,1% YoY. Ước tính tương ứng của các nhà kinh tế là 0,3% và 3,9%. --> thu nhập tăng làm người dân Mỹ chi tiêu nhiều hơn gây áp lực hơn cho lạm phát --> có thể khiến FED neo giữ lãi suất cao hơn

​

​

--> Số lượng việc làm mới và tăng trưởng tiền lương tốt báo hiệu thị trường lao động vẫn khỏe, nền kinh tế chưa hạ nhiệt trái ngược với kì vọng của FED --> FED có thể diều hâu hơn trong việc hạ lãi suất

Xác suất kì vọng của NDT trong việc hạ lãi suất vào tháng 9 đang giảm đi tỷ lệ đặt cược dưới mức 50%

​

Tốc độ thu hẹp của bảng cân đối kế toán chưa có dấu hiệu chậm lại ---> FED vẫn tiếp tục hút tiền, chỉ khi tốc độ hút tiền của FED chậm thì khả năng hạ lãi suất mới rõ ràng hơn

​

—> Kinh tế và thị trường lao động Mỹ khỏe hơn so với dự đoán, lạm phát có thể sẽ dai dẳng hơn làm chính sách của FED diều hâu hơn, kì vọng hạ lãi suất vào tháng 9 chậm lại. Lãi suất có thể neo cao lâu hơn.

S&P 500: điều chỉnh lại vào cuối tuần, giá chưa thể vượt đỉnh vì số liệu thị trường lao động chưa ủng hộ, NĐT điều chỉnh lại kì vọng khiến giá giảm nhẹ, thanh khoản khá thấp, cung cầu gần như cân bằng.Thị trường chờ thêm số liệu lạm phát vào tuần sau để xác định rõ hướng đi cho S&P 500

​

TIỀN TỆ VIỆT NAM​

Lợi suất trái phiếu chính phủ: giảm nhẹ trong tuần, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu chính phủ của VN và Mỹ vẫn lớn do chênh lệch về lãi suất chưa có sự thay đổi

​

Tỷ giá: chưa có sự biến động mạnh trong tuần, tỷ giá chưa thể hạ nhiệt khi sức mạnh đồng dola vẫn neo cao và có khả năng tăng lại vào tuần tới nếu CPI Mỹ không hạ nhiệt như kì vọng

​

Lãi suất liên ngân hàng: tăng nhẹ trở lại vào ngày gần nhất --> thanh khoản trên thị trường 2 vẫn yếu

​

Nghiệp vụ thị trường mở: lượng tiền hút trong tuần đang nhiều hơn so với lượng tiền bơm ra

​

​

----> Thị trường tiền tệ tuần này vẫn ổn định phù hợp để trading, nhưng chưa phù hợp để investing.

Tuần tới kì vọng tăng lãi suất của NHNN có thể phụ thuộc nhiều vào tỷ giá và lãi suất liên ngân hàng. Khi thị trường tiền tệ thiếu tiền thì khả năng tăng của thị trường tài sản cũng khó ---> VNINDEX khó vượt vùng 1290


VNINDEX: hiện tại cung cầu đang có sự cân bằng tại vùng kháng cự 1290, vĩ mô và tiền tệ chưa ủng hộ để thị trường vượt đỉnh, nếu tỷ giá căng thẳng hơn và lạm phát US cao hơn kì vọng thị trường có thể gặp áp lực điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1260 hoặc 1240. Khả năng điều chỉnh sâu hơn là thấp.

Vì vậy chúng ta có 2 kịch bản:

• Thị trường tiếp tục đi ngang tích lũy quanh 1280- 1290 --> tiếp tục nắm giữ và quan sát
• Thị trường điều chỉnh về 1260 --> tiếp tục nắm giữ và mua thăm dò 1 số mã

Nhìn về xu hướng dài hạn, vĩ mô vẫn tiếp tục ủng hộ cho thị trường nên investing vẫn có thể tiếp tục nắm giữ và gia tăng danh mục khi thị trường điều chỉnh.

​

Hi vọng bài phân tích trên có thể cho anh chị một cái nhìn tổng quan hơn về vĩ mô và thị trường tiền tệ Việt Nam tuần vừa qua. Nếu có thắc mắc hay đóng góp anh chị cứ thoải mái chia sẻ với mình dưới phần comment nhé.
Thân ái!

Mai Quinn​