Tundra Việt Nam sụt giảm NAV do quá thiếu tỷ trọng của bộ 3 nhà Vingroup

Theo Tundra Việt Nam do đang quá thiếu tỷ trọng của 3 cổ phiếu VIC, VHM, VRE khiến quỹ hoạt động kém hiệu quả trong tháng 11. Đồng thời do HSG có kết quả kinh doanh kém trong quý III/2018 cũng ảnh hưởng làm sụt giảm giá trị khoản đầu tư của quỹ.

Quá thiếu tỷ trọng cổ phiếu nhà Vingroup VIC, VHM, VRE

Trong tháng 11/2018, quỹ đầu tư Tundra Viet Nam Fund đã mất 3,1% giá trị tài sản ròng NAV và tính từ đầu năm đến nay giảm 1,2%. Trái lại, trong tháng trước chỉ số chuẩn của Tundra là FTSE Vietnam lại tăng 1%.

Tuy Tundra Việt Nam không phải quỹ thụ động ETF nhưng lại theo sát chỉ số chuẩn là FTSE Vietnam. Vì vậy quỹ này chịu tác động đáng kể từ FTSE Vietnam.

Theo Tundra có sự sụt giảm này là do tỷ trọng nhóm ngành bất động sản quá thiếu (chủ yếu là nhóm nhà Vingroup VIC, VHM, VRE) khiến quỹ hoạt động kém hiệu quả trong tháng 11.

Nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng gần 48% trong chỉ số chuẩn FTSE Vietnam, trong đó riêng 3 cổ phiếu VIC, VHM, VRE đã chiếm 40%. Ba cổ phiếu này có P/E từ 20-35 lần. Theo Tundra Việt Nam thì họ hiện rất thiếu và đang cân nhắc về định giá những cổ phiếu này.

Bên cạnh đó, thêm một lý do cho sự sụt giảm của quỹ là cổ phiếu HSG có kết quả kinh doanh kém trong quý III/2018 đồng thời có sự sụt giảm đáng kể của biên lợi nhuận ngành thép khiến cho khoản đầu tư này không hiệu quả.

Đối với nhóm vật liệu và năng lượng, quỹ cũng ghi nhận có sự suy giảm trong tháng qua. Tuy nhiên, đối với các cổ phiếu cơ bản mạnh Tundra vẫn giữ tỷ trọng để hưởng lợi từ tăng trưởng kinh tế trong nước.

Ở chiều ngược lại, góp phần tích cực cho hiệu quả của Tundra là nhờ vào tăng trưởng mạnh mẽ của nhóm ngành công nghiệp như CII, công nghệ thông tin như FPT và chứng khoán như SSI, VND.

Nhóm cổ phiếu ngành thép kém hiệu quả nhất

Tổng tài sản của Tundra Viet Nam Fund đến cuối tháng 11 là 848,6 triệu SEK tương đương 93,2 triệu USD. Trong đó các nhóm chiếm tỷ trọng lớn nhất là tài chính với 21%, bất động sản với 17% giá trị tài sản ròng NAV và 7% giữ tiền mặt.


Các khoản đầu tư sinh lời nhiều nhất và thua lỗ lớn nhất trong tháng 11/2018 của Tundra Viet Nam

FPT vẫn là khoản đầu tư lớn nhất với tỷ trọng 7,8% NAV. Đáng nói VIC có tỷ trọng 3,6% NAV ở vị trí thứ 10 (vào tháng 1 năm nay, VIC chiếm 6,5% NAV ở vị trí thứ 2, VRE chiếm 4,5% ở vị trí thứ 7), như vậy tỷ trọng trong danh mục đầu tư của nhóm này đã sụt giảm đáng kể.

Các khoản đầu tư vào CII, VNM và HT1 tăng trưởng tốt nhất. Trái lại nhóm thép HSG, NKG và HPG đã sụt giảm với tỷ lệ hàng chục phần trăm.

Xem thêm: Những gánh nặng nào khiến các quỹ đầu tư hiện giờ phải gặp lao đao?​

Thị trường sẽ tốt hơn sắp tới

Trong tháng 10, diễn biến thị trường gặp nhiều khó khăn thì sang tháng 11 đã tăng trở lại. Chỉ số FTSE Vietnam đã tăng 1%, chỉ số MSCI Emerging Market tăng 3,1% và MSCI Frontier Market tăng 1,1%. So với tháng 10 thì thanh khoản tháng 11 giảm 16% đạt 163 triệu USD, khối ngoại mua ròng 52 triệu USD.

Bộ 3 cổ phiếu VIC, VHM, VRE góp phần lớn cho thị trường tăng điểm trong tháng qua. Ngoài nhóm Vingroup ra, quỹ này thấy có ít sự nổi bật trên thị trường.

Mối lo ngại hàng đầu vẫn là sự leo thang của chiến tranh thương mại Mỹ-Trung. Kết quả cuộc đàm phán ngày 1/12 tạm ngưng việc tăng thuế sẽ là tín hiệu khả quan hỗ trợ cho thị trường trong tháng 12.

Tóm lại, theo Tundra Vietnam gần như toàn bộ các sự kiện tiêu cực đã được thị trường phản ánh lên giá. Và với việc ngừng chiến trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, FED có thái độ ôn hòa hơn về tiến trình tăng lãi suất và giá dầu đang giảm cho thấy khả năng là dấu hiệu về thị trường tốt hơn sắp tới.

Theo ndh​

Xem thêm:

>> Cổ phiếu dược: Có nên cân nhắc là lựa chọn phòng thủ cho năm 2019 khi dự báo chứng trường vẫn khó?