Ngày xửa ngày xưa: Walter Schloss - Tự do đầu tư trong vùng đất mang tên " Đầu tư giá trị"

​

Nếu có ai hỏi tôi, trong số những học trò của Benjamin Graham ai là người thành công nhất thì tôi xin trả lời rằng không phải siêu tỷ phú Warrent Buffett, cũng không phải một Irving Kahn ồn ào hay William Ruane, mà chính là một Walter Schloss trầm tĩnh không ồn ào. Thông tin của ông thì mod @Orion đã có 2 bài viết, các bạn có thể tìm hiểu tiểu sử của ông.

Xem thêm

>>Walter Schloss - nhà đầu tư vĩ đại bị lãng quên (Phần 1)

>>Walter Schloss - nhà đầu tư vĩ đại bị lãng quên (Phần 2)

Riêng trong bài viết này, tôi không tập trung vào tiểu sử của ông quá nhiều, bài viết hôm nay nhằm tôn vinh ông và thể hiện sự kính trọng của tôi đối với ông, vì đối với đôi ông là một người đàn ông có chính kiến mạnh mẽ, biết điểm yếu thế mạnh của mình và trung thành với chính kiến và lập trường của mình suốt cuộc đời, không bị xao lãng, chạy theo thời đại. Đến mức Warrent Buffett phải thốt lên rằng: " Không một ai có thể tác động đến người đàn ông này được". Tư duy của ông giống Graham ở chỗ là cả 2 đều không thích bị mất tiền, chiến tranh và sự suy thoái kinh tế năm 1929 đã hằn sâu trong tâm trí của người đàn ông này, vì thế ông hiểu rất rõ giá trị đồng tiền là thế nào. Nếu Warren Buffett được sinh ra trong thời bình và có một tuổi thơ bình yên phát triển và xây dựng sự nghiệp đầu tư của mình thì ngược lại Walter Schloss sống trong cảnh túng thiếu và sự nghiệp của ông bị gián đoạn vì ông phải nhập ngũ phục vụ cho quốc giá, vươn lên từ khó khăn và trong thời chiến tranh và không học đại học, đó là điểm mà tôi rất kính trọng ở ông, Vì đã từng nhập ngũ nên ông rất hiểu giá trị của sự sinh tồn, đây là bài học đầu tiên ở ông:

GIÁ TRỊ CỦA VIỆC SINH TỒN​

Đây là câu chuyện về ông trong thời kỳ chiến tranh

Chiến tranh bùng nổ vào năm 1939, việc Hoa kỳ tham chiến vào cuối năm 1941 sau cuộc tấn công của Nhật bản ở Trân Châu Cảng. Chàng Walter Schloss 23 tuổi đã quyết định nhập ngũ đóng góp cho đất nước của mình. Walter Schloss nhớ lại rằng: Tôi nhớ đó là ngày chủ nhật đầu tiên của tháng 12 khi nước Mỹ bị tấn công. Ngày hôm sau tôi vào văn phòng và hỏi sếp rằng liệu tôi có nhận được tiền thưởng cuối năm nay sau khi tham chiến hay không. Anh ấy nói có, và thế là tôi đi thẳng xuống Mahattan để nhập ngũ. Đến thứ 6 tuần đó, tôi đã tuyên thệ nhập ngũ và được gửi thẳng đi đào tạo. Tôi đã lên một con tàu lớn ở New York và chúng tôi đi ngoằn ngoèo trên đại dương để các tàu ngầm không thể bắn chúng tôi. Chúng tôi đi qua Rio De Janeiro, sau đó băng qua đại tây dương đển mũi Hảo Vọng và Ấn Độ Dương đến Bombay. Sau đó vì nước cạn quá ở vịnh Ba tư, chúng tôi phải chuyển sang một đội quân Anh tên là HMT Rohna để đến Iran. Tôi đã may mắn vì nếu tôi lên chiếc tàu đó vài tháng sau đó, tôi đã bị đánh chìm cùng với coc tàu.

Vụ chìm tàu Luftwaffe của tàu HMT Rohna ở Địa Trung Hải vào tháng 11 năm 1943 đã tạo nên tổn thất lớn nhất của quân đội Hoa kỳ trên biển cùng một lúc. Schloss phục vụ trong quân đội Hoa kỳ cho đến năm 1945. Ông đã đóng quân ở Iran, được đào tạo về giải mã, và sau đó được giao cho công ty dịch vụ tín hiệu Hoa Kỳ, có trụ sở tại lầu 5 góc Washington.

Trải qua 18 cuộc đại suy thoái kinh tế trong đời của mình, Walter Schloss thấy cuộc sống thật mong manh, tiền thật sự quan trọng nhưng nó chỉ là thứ yếu trong cuộc sống: Cuộc sống rất khó khăn và bạn thực sự cần may mắn để tồn tại khi tôi gia nhập quân đội. Schloss đã từng nghĩ rằng có lẽ ông sẽ không bao giờ trở về nhà khi còn trong quân đội. Mẹ ông rất buồn khi ông gia nhập quân đội, nhưng ông cho rằng phục vụ đất nước là nhiệm vụ quan trọng của ông. Vùng đất Hoa kỳ đã mang đến sự tự do và cơ hội và ông rất biết ơn vì điều đó.

Mọi người thường hay hỏi Schloss rằng làm thế nào mà ông sống sót qua cuộc đại suy thoái và cách đầu tư mà ông đã làm. Ben Graham là giáo viên chỉ đường cho ông, nhưng 4 năm kinh nghiệm quân sự của ông đã định hình con người của ông. Ông quan niệm đơn giản rằng: Nếu tôi sống sót trong thị trường tài chính như cách mà tôi sống sót trong quân đội và không mất tiền, thì cuối cùng tôi vẫn làm được một cái gì đó. Và tôi cũng học được rằng cuộc sống rất ngắn ngủi, vì thế bạn phải tự tin vào chính mình và gắn bó với những việc bạn thích hơn là những việc bạn không thích.

cuộc sống rất ngắn ngủi, vì thế bạn phải tự tin vào chính mình​

Trong những năm ở quân đội Schloss thường gửi bưu thiếp cho Ben Graham. Một ngày nọ Ben Graham gửi cho ông một bưu thiếp và nói rằng nhà phân tích của Ben Graham đã rời khỏi công ty và ngỏ ý muốn mời Schloss về làm việc sau khi xuất ngũ. Và sau khi chiến tranh kết thúc, Schloss đã về đầu quân cho Graham và đảm nhận vị trí mới vào ngày 2 tháng 11 năm 1946 với mức lương 50$/tuần.

NET-NET: CỔ PHIẾU THỂ HIỆN CHÍNH KIẾN​

Schloss và Graham có tư duy đầu tư rất giống nhau. Schloss luôn luôn ưu tiên việc không mất tiền lên hàng đầu và tồn tại trên thị trường, trong khi đó Ben Graham luôn tìm cách bảo vệ nhược điểm và đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình để giảm thiểu rủi ro cổ phiếu. Làm việc cho Graham từ năm 1946 đến năm 1955, nhiệm vụ của Schloss là tìm kiếm các cổ phiếu đang bị bán dưới vốn hoạt động công ty, hình thành nên một cái mạng lưới. Mạng lưới ở đây là định giá công ty dựa trên tài sản ròng bằng cách lấy tiền mặt và tương đương tiền với giá trị đầy đủ, sau đó giảm giá cho các khoản phải thu và hàng tồn kho, và cuối cùng là trừ đi tất cả các khoản nợ của công ty. Giá trị ròng sau đó được tính bằng cách chia tổng kết quả cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

Bởi vì thông tin tài chính không dễ dàng truy cập từ thời xưa và tâm lý nhà đầu tư rất yếu sau cuộc đại suy thoái, nhiều cổ phiếu giao dịch thấp hơn giá trị ròng của chúng. Đây là chiến lược mua cổ phiếu 1$ với giá 50 xu.

Nghiên cứu của Schloss: Có rất nhiều cổ phiếu net-net trong những năm 1930 đến 1940. Ý tưởng là tìm ra những cổ phiếu bị giao dịch dưới 2/3 vốn lưu động bởi vì cuối cùng khi chúng khớp với vốn lưu động, chúng ta sẽ kiếm được 50% khoản lợi nhuận. Ông còn giải thích thêm rằng các vấn đề chính với chiến lược này là giá trị nhượng quyền và chất lượng quản lý thường bị bỏ qua. Vì vậy trong hầu hết các trường hợp, ông tìm thấy các công ty thứ cấp không thu hút công chúng ngay từ đầu. Bên cạnh đó, nhiều cổ phiếu trong số đó có giá trị sổ sách lớn, nhưng không hẳn có thu nhập tốt, vì vậy đôi khi chúng lại gặp rắc rối. Để giảm thiểu rủi ro, Ben nhấn mạnh tầm quan trọng của đa dạng hóa. Tuy nhiên, điều tốt là chúng đủ rẻ và mang lại sự an toàn tốt. Trong quá trình xác định cổ phiếu net-net, Schloss đã có duyên làm việc với một nhà hiền triết tương lai xứ Omaha ở độ tuổi 20 tại cuộc họp thường niên của công ty Marshall-Wells.

Schloss nhớ lại: Warrent có mặt tại cuộc họp thường niên bởi vì ông cũng phát hiện ra cơ hội. Sau đó Warrent đến làm việc cho Ben vào năm 1954 và ông với Schloss làm việc chung phòng và làm việc xác định giá trị thanh lý của những công ty khác nhau. Warrent có khiếu hài hước và trung thực, đối với Buffet trẻ tuổi Schloss luôn là một người anh, cả 2 cùng chia sẻ ý tưởng với nhau.

Năm 1955, Graham quyết định nghỉ hưu và chuyển đến Cali, Schloss cảm thấy tự tin vào khả năng kiếm tiền của mình sau khi làm việc cho Ben 9 năm rưỡi, ông đã nghĩ đến việc thành lập một quỹ cho riêng mình, ban đầu cũng có chút lo lắng nhưng nhận được sự khích lệ của Graham và gia đình bạn bè cùng Warrent Buffett, cuối cùng ông thành lập quỹ riêng cho mình sau khi huy động tiền từ 19 nhà đầu tư, ông thành lập Walter.J.Schloss and Associates vào năm 1955.

Ben Graham đã qua đời vào năm 1976, đối với Schloss ông còn hơn cả người thầy, đồng nghiệp và người cố vấn. Ông là người đã chỉ cho chàng trai trẻ đến con đường tự do tài chính bẳng cách tích lũy tài sản một cách an toàn và phát triển theo thời gian. Đến ngày nay người ta vẫn luôn tự hỏi, nếu Walter Schloss không đọc cuốn sách " Security Analyst" của Ben Graham thì liệu ông có thành một nhà đầu tư xuất sắc hay không hay là trở thành một người lái xe.


Bài viết cũng đã dài, tôi viết bài này nhằm muốn tôn vinh ông, một nhà đầu tư rất lỗi lạc và trung thành với chính kiến của mình, một người đàn ông thực thụ. Sẽ thật đáng tiếc nếu ngày nay trong dàn học trò của Benjamin Graham chúng ta bỏ qua Walter Schloss

Xem thêm

>> 4 bài học từ Đức Phật mà trader và nhà đầu tư có thể học hỏi