PTB - Nhìn từ góc độ phân tích cơ bản

Thảo luận trong 'Phân tích cổ phiếu' bắt đầu bởi Lo Lo, 14/9/19.

Lượt xem : 879

  1. Lo Lo

    Lo Lo Moderator

    Tham gia ngày:
    20/5/19
    Bài viết:
    19
    Đã được thích:
    4
    Giới tính:
    Nữ
    pbt-nhin-tu-goc-do-co-ban1.jpg
    Nhắc đến Phú Tài mọi người thường nghĩ ngay đến gỗ-Gỗ Phú Tài. Nhưng thực sự liệu gỗ có phải là ngành kinh doanh chính của doanh nghiệp này hay còn mảng kinh doanh nào khác?

    Mời anh em hãy cùng phân tích doanh nghiệp để hiểu rõ nhé!

    1. Thông tin cơ bản

    Phú Tài có 3 mảng kinh doanh chính hiện nay là đá, gỗ và ô tô. Một thực tế là gỗ không phải là ngành kinh doanh mang lại lợi nhuận cao nhất mà chính là đá. Gỗ là ngành hưởng lợi từ chiến tranh thương mại Mỹ-Trung nên thường nhắc đến Phú Tài, gỗ được PR nhiều hơn các mảng khác anh em nhé. Về cơ bản thì cơ cấu kinh doanh của PTB gồm:

    + Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm đá: đá ốp lát, đá xây dựng với công suất hơn 6.5 triệu m2/năm, với các mỏ đá có trữ lưỡng lớn, thời gian khai thác kéo dài 20 năm-30 năm.

    + Sản xuất, kinh doanh các sản phẩm gỗ, kinh doanh gỗ nguyên liệu với thị trường xuất khẩu rộng lớn

    + Kinh doanh xe ô tô Toyota và cung cấp dịch vụ sửa chữa xe.

    + Ngoài ra PTB còn có mảng kinh doanh BĐS là cho thuê văn phòng và triển khai dự án chung cư năm 2019. Nên 2019 có thêm mảng mới là BĐS.

    2. Cơ cấu HĐQT và cổ đông

    Cơ cấu cổ đông của Phú Tài chủ yếu là cổ đông cá nhân, cổ đông lớn trong HĐQT, đây là điểm bất lợi trong tiềm lực của cổ đông, bởi các cổ đông tổ chức thường có nhiều thế mạnh hơn.

    pbt-nhin-tu-goc-do-co-ban.8.png
    Tổng số cổ phiếu: 48,599,441
    Nội bộ, cổ đông lớn:20,155,912
    Cổ phiếu quỹ: 1,300,000
    Free float: 27.143.529
    Trung bình 10 phiên: 86,448

    Tỉ lệ market maker: 0,318% ( cập nhật ngày 22/9/2019, Nếu tỉ lệ này > 1% nghĩa là cổ phiếu đang bị làm giá)

    3. Lịch sử chia thưởng và cổ tức

    Chia cổ tức bằng tiền và cổ phiếu, cổ phiếu bị pha loãng cao do tỉ lệ chia cổ phiếu cao. Bên cạnh đó ESOP là điểm trừ vì năm 2016 và 2018 chia ESOP tỉ lệ 5%, đây là điều bất lợi cho cổ đông.

    - 25/04/2019: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 32%
    - 27/06/2018: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 10:5
       Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 10%
    - 22/03/2018: Phát hành cho CBCNV 1,296,009
    - 14/03/2018: Bán ưu đãi, tỷ lệ 5:1, giá 35000 đ/cp
    - 05/06/2017: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 10:2
       Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 10%
    - 15/09/2016: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 10:2
    - 05/03/2016: Phát hành cho CBCNV 720,030
    - 23/02/2016: Bán ưu đãi, tỷ lệ 5:1, giá 10000 đ/cp
    - 27/05/2015: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 10:2

    => Cổ tức cao, ổn định

    4. Kết quả kinh doanh trước 2018

    Trong năm 2018, mảng kinh doanh gỗ mang về cho Phú Tài 1.841 tỷ đồng doanh thu, tăng 48% so với năm trước. Riêng thị trường Mỹ chiếm hơn 40% doanh thu mảng gỗ của công ty.

    pbt-nhin-tu-goc-do-co-ban.3.png
    Cơ cấu lợi nhuận gộp 2018
    Đá chiếm 54.1% tổng Lợi nhuận gộp
    Gỗ chiếm 34.7% Lợi nhuận gộp
    Bán xe chiếm 6.7% Lợi nhuận gộp
    Sữa chửa ô tô chiếm 3.1% Lợi nhuận gộp
    Cho thuê văn phòng chiếm 1.2% Lợi nhuận gộp

    5. Kết quả kinh doanh 6 tháng 2019

    pbt-nhin-tu-goc-do-co-ban.4.png

    Nửa đầu năm 2019, hoạt động kinh doanh gỗ của Phú Tài tiếp tục ghi nhận những tín hiệu tích cực với doanh thu 969 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu hoạt động xuất khẩu gỗ chiếm tới 77%.
    6 tháng đầu năm, Tổng doanh thu tăng 32.6%
    Lợi nhuận trước thuế tăng 15.2%
    LNST sau thuế tăng 14.7%
    LNST cty mẹ tăng 13.8%
    EPS: tăng 2%
    Hoàn thành 42,7% kế hoạch Lợi nhuận


    pbt-nhin-tu-goc-do-co-ban.5.png
    6. Cơ cấu nợ

    pbt-nhin-tu-goc-do-co-ban.6.png

    7. Động lực phát triển

    a. Mảng bất động sản(mảng kinh doanh mới): Dự án chung cư nhận chuyển nhượng lại của Hoàng Anh Gia Lai: Dự án được xây dựng trên khu đất có diện tích 10.800m2, 33 tầng và 2 tầng hầm với 634 căn hộ, có vị trí đẹp tại hồ sinh thái đầm Đống Đa. Khởi công tháng 1/2019 và dự kiến bàn giao vào năm 2020.

    b. Mảng đá: các mỏ đá khai thác có trữ lượng lớn và thời gian dài, thị trường tiêu thụ lớn nên kì vọng đảm bảo được lợi nhuận cao trong tương lai

    c. Mảng gỗ: kì vọng lớn vào thị trường xuất khẩu.

    d. Mảng kinh doanh và dịch vụ ô tô: tăng trưởng nhờ nhu cầu tiêu thụ xe tại miền Trung tăng.

    8. Nhận định chung

    Phú Tài có các mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao, đa dạng nhằm giảm thiểu rủi ro; doanh thu và lợi nhuận tăng ổn định qua các năm. Tuy nhiên hiện tại cơ cấu nợ vay của Phú Tài khá lớn gây áp lực tài chính về lãi vay. Bên cạnh đó việc chia cổ phiếu quá nhiều và ESOP cao làm pha loãng cổ phiếu dẫn đến tốc độ tăng trưởng EPS chững lại và EPS có nguy cơ giảm sút.Đây là điều cần chú ý ở Phú Tài, bởi mặc dù doanh thu và lợi nhuận tăng cao nhưng thu nhập trên mỗi cổ phần eps lại giảm sút.

    Mức đánh giá theo thang điểm 10 về cơ bản: 7/10

    Mức định giá hợp lí cho hiện tại: 56.4

    Đây là cổ phiếu có thể lướt theo sóng.

    Để đầu tư trung hạn( 3 tháng-6 tháng) thì mức giá đầu tư nên được chiết khấu 5-10% từ mức 56.4. Ngưỡng giá 50.76-56.4 là hợp lí để nắm giữ.

    Lưu ý, bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, học hỏi, chia sẻ và thảo luận, không nhằm mục đích khuyến nghị mua bán. Do đó, Kakata sẽ không chịu trách nhiệm với mọi thua lỗ của nhà đầu tư.

    Xem thêm:

    >> BSR- từ góc độ kinh doanh và câu chuyện(game)
     
  2. Đang tải...


Lượt bình luận : 0

Chia sẻ trang này