Chào quý anh chị em, trở lại với loạt bài CFA sau thời gian xa cách, mến mong mọi người tiếp tục đồng hành cùng Kakata chinh phục phá chướng ngại trên con đường trở thành một Charter holder CFA nhé. Đầu tiên, thay mặt Kakata cũng tiếp tục giới thiệu đến phần tỷ suất Tiền tệ - Foreign exchange rate, một bộ phận khá hấp dẫn trong chương vĩ mô của CFA nhé. Giao dịch ngoại hối, tiền tệ được cắt nghĩa đơn giản là hoạt động mà giá hay chi phí của một loại tiền tệ này được đại diện cho một loại tiền tệ khác, gọi là Quotation. Ví dụ, đối với việc 1.25 USD ăn 1 Euro sẽ được thể hiện bằng: 1.25 USD/EUR (direct quotation trong đó EUR là đồng tiền base currency, trong khi USD sẽ là đồng tiền price currency). Tỷ giá danh nghĩa và thực tế - Nominal exchange rate and Real exchange rate Như trình bày ở trên tỷ giá danh nghĩa được quy định khi có một đồng tiền này được quy đổi theo đồng tiền khác theo hình thức indirect hoặc direct. Tuy nhiên, điều này không diễn tả được một mối quan hệ tương đối phức tạp giữa quy mô phát triển cũng như đặc trưng của 2 nền kinh tế mà đồng tiền đại diện. Để tạm khắc phục vấn đề này, một công thức được đưa ra để tính tỷ giá thực tế (real interest rate) từ tỷ giá danh nghĩa (nominal interest rate). Theo đó CPI được đem lên bàn cân thực tế khi mà: Real exchange rate=nominal exchange/(CPI price currency:CPI base currency) Về mặt công thức là như vậy, nhưng về mặt ý nghĩa điều này có nghĩa là với một giao dịch tiền tệ nhất định giữa hai quốc gia, quốc gia nào có tỷ lệ lạm phát thấp hơn sẽ có được thêm lòng tin và giá trị của đồng tiền nước này sẽ tăng lên. Sức mua nước sở tại tăng lên tương đối so với các đồng tiền khác cũng nhờ vào kỳ vọng lạm phát này. Ví dụ vào kỳ năm gốc base period lạm phát ở cả Anh và Mỹ đều là 100 trong khi tỷ giá là 1 Bảng Anh ăn 1.70 USD. Nhưng 3 năm sau tỷ giá chỉ ở mức 1 Bảng Anh ăn 1.60 USD. Lúc này tỷ lệ lạm phát ở Mỹ tương đương CPI 110 trong khi ở Anh ổn định hơn với vẫn 100, lúc này tỷ giá danh nghĩa 1.60 USD, tuy nhiên tựu chung lại tỷ giá thực tế lại là 1.60*110/100=1.65 tức với việc lạm phát ở Anh thấp hơn, giá trị thực đồng tiền của Anh sẽ có giá trị cao hơn giá trị danh nghĩa. Forward - Hợp đồng kỳ hạn tỷ giá Nếu spot là hợp đồng tỷ giá giao ngay và có tác dụng trong vòng tối đa 2 ngày sau khi giao dịch được thực hiện thì forward là tỷ giá được áp dụng trong tương lai với một khối lượng tiền tệ có sẵn, thường với kỳ hạn 30, 60 và 90 ngày hay thậm chí 1 năm. Đây là một hình thức giao dịch được lập ra để hạn chế rủi ro giao dịch giữa bên bán và bên mua. Theo đó tỷ giá được neo giữ trong hợp đồng để tránh những biến động bất ngờ từ phía thị trường trong suốt thời gian dài mà hợp đồng thương mại đang được thực hiện. Buy-side và sell-side trong hoạt động Forward Những dealer chính trong thị trường tiền tệ và những nhà tạo lập ra sản phẩm hợp đồng kỳ hạn tiền tệ thường là những ngân hàng đa quốc gia (Sell side). Mặt khác, bên mua (Buy side) bao gồm: + (Corporations) Những tập đoàn lớn thực hiện các hoạt động kinh doanh đa quốc gia tham gia vào hợp đồng tương lai để hedging (hạn chế rủi ro). + (Investment accounts) Các tài khoản đầu tư thực hiện việc trading các hợp đồng kỳ hạn như một hình thức đầu cơ kiếm lời với các đại diện đến từ các quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm... + (Goverments and Goverment entities) Các Chính phủ và thực thể Chính phủ như hình thức quỹ quản lý tài sản sovereign wealth fund, quý hưu trí pension funds và đặc biệt nhất là hình thức Ngân hàng trung ương (central banks) dựa vào công cụ này để điều tiết tỷ giá. + Cuối cùng, các retail market sử dụng công cụ FX cho du lịch, đầu tư ra nước ngoài cũng như hoạt động trading ngắn hạn. Tỷ giá chéo - một phép tính đơn giản để biết tỷ giá giữa 2 quốc gia thông qua bên thứ 3 Ví dụ ta chỉ có Tỷ giá VND/USD: 22,500 và USD/CNY: 0.15 thì theo đó tỷ giá giữa VND/CNY sẽ được tính bằng tích số giữa 2 tỷ giá cho trước sao cho USD nằm giữa giữa 2 đồng tiền kia VND/CNY=VND/USD*USD/CNY= 22,500*0.15=3375. Ngược lại nếu không có tỷ giá thuận lợi được sắp xếp theo đúng thứ tự, việc ta cần làm là nghịch đảo tham số để có sự sắp xếp phù hợp. Ví dụ như trên, với VND/USD: 22,500 và CNY/USD: 6.7 thì VND/CNY=VND/USD*(1CNY/USD))=VND/USD*USD/CNY= 22,500*(1/6.7)= 22,500*0.15=3375. Thanks and hope the Lucks be with you!!
