Việc thay đổi tỷ giá tác động như thế nào đến thị trường chứng khoán ?

Nguyễn Khánh Ngọc · 21/12/24 lúc 20:59

Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá của cổ phiếu, trong đó yếu tố tỷ giá đóng một vai trò quan trọng. Bất kỳ một sự điều chỉnh tăng hay giảm của tỷ giá cũng có tác động lên thị trường chứng khoán.

Việc điều chỉnh tỷ giá sẽ làm ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận - doanh thu, tỷ suất sinh lời trên cổ phiếu của các doanh nghiệp. Đồng thời tác động đến nhận định và xu hướng đầu tư trên thị trường chứng khoán.

1. Khi tỷ giá tăng:

Khi tỷ giá tăng tức VNĐ giảm giá thì hoạt động xuất khẩu sẽ có lợi. Lúc đó giá hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam sẽ rẻ hơn so với các nước khác, làm tăng sức cạnh tranh trên thị trường thế giới. Các nhóm ngành sẽ được hưởng lợi là: dệt may, thủy sản, nông sản, cao su, khoáng sản, dầu khí...

Đơn cử vào giữa 2013, khi tỷ giá được tăng lên 1% thì các ngành như cao su tự nhiên, thủy sản là những ngành thu về đáng kể Đô la Mỹ. Cổ phiếu của các công ty trong nhóm ngành này cũng tăng mạnh như: PHR (Cao su Phước Hòa), DPR (Cao su Đồng Phú), HVG (công ty CP Hùng Vương), VHC (công ty CP Vĩnh Hoàn).

Nói chung khi tỷ giá tăng - đồng nội tệ giảm giá thì các doanh nghiệp có doanh thu chủ yếu bằng hoạt động xuất khẩu sẽ có lợi. Khi đó họ sẽ đạt được lợi nhuận cao, tỷ suất sinh lời trên cổ phiếu tăng. Điều này sẽ thu hút nhà đầu tư tích cực mua cổ phiếu của các công ty này và do vậy giá cổ phiếu tăng cao lên.

Nhưng mặt bất lợi là khi tỷ giá tăng thì các doanh nghiệp phụ thuộc chủ yếu vào nhập khẩu nguyên vật liệu (như sắt, thép - HSG, POM) hay các doanh nghiệp có khoản vay bằng ngoại tệ nhiều (như vận tải, thủy điện) thì sẽ phải trích lập nhiều hơn cho dự phòng rủi ro tăng tỷ giá và do đó làm cho lợi nhuận bị thu hẹp. Đồng thời các khoản vay bằng đồng Đô la cũng sẽ gây khó khăn cho các doanh nghiệp khi trả nợ.

Thêm vào đó khi điều chỉnh tăng tỷ giá thì khối ngoại sẽ đẩy mạnh việc bán ròng vì khi đó họ nhận định tỷ suất sinh lời đang bị sụt giảm. Ví dụ, đầu 2011, ngân hàng nhà nước bất ngờ có sự điều chỉnh mạnh cho tỷ giá. Không thể dự báo trước điều này nên các quỹ và công ty đầu tư nước ngoài bị giảm tỷ suất sinh lời, làm cho giới đầu tư ngoại mất niềm tin. Họ chuyển từ việc mua ròng trước đó sang bán ròng khá mạnh.

Nhưng trái với hành động trên của khối ngoại hiện đang đầu tư ở trong nước, thì vào thời điểm tỷ giá tăng, đồng nội tệ giảm giá là lúc các nhà đầu tư nước ngoài đổ vốn vào thị trường trong nước. Vì về nguyên tắc họ sẽ mua chứng khoán khi đồng nội tệ quốc gia đó giảm và bán ra khi đồng nội tệ của quốc gia đó tăng lên. Nếu VNĐ giảm giá thì chi phí mua chứng khoán sẽ ít hơn (khi nội tệ giảm thì với cùng một lượng ngoại tệ ta sẽ mua được nhiều chứng khoán hơn so với lúc nội tệ lên giá). Điều này đã thu hút nhà đầu tư nước ngoài đổ vốn vào thị trường.

2. Khi tỷ giá giảm:

Ngược lại, khi tỷ giá giảm tức VNĐ tăng giá thì lúc đó nhập khẩu sẽ tăng lên. Khi đó hàng ngoại nhập sẽ chiếm lĩnh thị trường, xu hướng tiêu dùng của người dân sẽ chuyển sang hàng ngoại. Do đó các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh trong nước bị giảm lợi nhuận, tỷ suất sinh lời trên cổ phiếu giảm. Nhà đầu tư không quan tâm đến cổ phiếu của các công ty này nên kéo theo đó là giá cổ phiếu giảm thấp.

Tuy nhiên đối với một số doanh nghiệp nhập khẩu thì khi tỷ giá giảm lại có lợi cho họ như: dược (DHG, DMC), ô tô thương mại (HHS, TMT), ... hay như các doanh nghiệp cần phải nhập máy móc, nguyên vật liệu để sản xuất. Khi đó chi phí sản xuất kinh doanh sẽ giảm, lợi nhuận tăng, như thế dẫn đến cổ phiếu của họ tăng giá.

Tóm lại thị trường chứng khoán có mối tương quan với biến động của tỷ giá. Biết được tỷ giá ảnh hưởng như thế nào đến thị trường chứng khoán giúp bạn đánh giá rủi ro đầu tư của mình. Điều quan trọng là bạn cần theo dõi những điều chỉnh tăng giảm của nó để đưa ra dự đoán chính xác và kịp thời về thị trường.

Xem thêm:

>> Chứng khoán Việt Nam đến hẹn lại lên: Tháng 11 sẽ giảm điểm