Lựa chọn cổ phiếu nào khi TTCK trong nước năm 2019 được dự báo sẽ vẫn còn gặp khó khăn?

Theo Báo cáo chiến lược của công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) thì thị trường chứng khoán Việt Nam 2019 sẽ vẫn có nhiều khó khăn, song không phải là không có được cơ hội trong đó. Với các nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường thì đây chính là cơ hội cho những nhà đầu tư năng động giải ngân.

Chiến lược của VDSC chú trọng vào 3 nhóm cổ phiếu chủ yếu:

- Nhóm có nền tảng cơ bản tốt, hệ số thanh khoản cao và tỷ lệ đòn bẩy thấp.

- Nhóm có cơ hội từ những Hiệp định thương mại cũng như cuộc chiến thương mại.

- Câu chuyện cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước và thoái vốn Nhà nước.

1. Nhóm có nền tảng cơ bản tốt

Các cổ phiếu để được đánh giá trong nhóm này phải đáp ứng được những đặc điểm:

- Hệ số thanh khoản cao và tỷ lệ đòn bẩy thấp, không chịu rủi ro về tỷ giá.

- Chính sách trả cổ tức ổn định và tỷ suất cổ tức cao.

- Cổ phiếu đầu ngành ở các lĩnh vực có triển vọng dài hạn tích cực.

Cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao, hệ số đòn bẩy thấp và mức định giá còn thấp

Lãi suất tăng sẽ có tác động tiêu cực đến nhiều mặt, các chi phí nợ và sử dụng vốn cũng tăng lên, dẫn đến mức chiết khấu giá trị nội tại của cổ phiếu cũng cao hơn. Trong trường hợp mà việc cổ phiếu tăng giá không còn dễ dàng thì theo VDSC nhóm cổ phiếu có chính sách trả cổ tức cao có thể là một lựa chọn thay thế.

Trong nhóm này, VDSC đánh giá cao các doanh nghiệp có mức tỷ suất cổ tức cao hơn lãi suất tiền gửi 12 tháng (hay kỳ hạn dài hơn). Ba cổ phiếu Đèn Điện Quang (DQC), Nhiệt điện Phả Lại (PPC) và May Sông Hồng (MSH) đáp ứng được tiêu chí này.

Riêng với DQC, với sự cạnh tranh gay gắt của Trung Quốc nên hoạt động kinh doanh của công ty còn gặp nhiều khó khăn trong ít nhất 1-2 năm nữa. Thế nhưng, trong năm 2019, DQC đưa nhà máy mới vào vận hành và được hưởng ưu đãi thuế sẽ giúp cải thiện lãi ròng. Cổ phiếu DQC hiện giao dịch xấp xỉ giá trị sổ sách và có lợi suất cổ tức 11%.

Thị trường điều chỉnh là cơ hội tích lũy cổ phiếu đầu ngành ở các lĩnh vực có triển vọng dài hạn tích cực

Nền kinh tế nước ta đang phát triển. Chính phủ đề ra những chính sách khuyến khích khu vực kinh tế tư nhân phát triển sẽ tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho nhiều nhóm ngành, trong đó có nhóm ngành tiêu dùng.

​

Sau nhiều năm tăng trưởng mạnh mẽ thì nhu cầu tiêu dùng có thể chậm lại. Do đó, các doanh nghiệp buộc phải năng động hơn trong môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt để tiếp tục phát triển.

Theo VDSC các doanh nghiệp gặt hái được thành công là:

- Các doanh nghiệp có tài chính mạnh mẽ có khả năng mở rộng mạng lưới và đầu tư công nghệ cao.

- Các doanh nghiệp đã chú trọng và đầu tư vào công nghệ để cải thiện năng suất khi mà cách mạng công nghiệp 4.0 đã và đang diễn ra.

VDSC tin rằng doanh nghiệp đầu ngành sẽ lợi thế hơn những doanh nghiệp nhỏ.

Bởi vì trong các năm gần đây doanh nghiệp tiêu dùng đã tăng trưởng mạnh mẽ, nên kể từ năm 2019 thì tăng trưởng lợi nhuận có khả năng sẽ giảm dần tuy vẫn duy trì ở mức 2 con số.

Theo đó, VDSC tin tưởng và đặt kỳ vọng vào những công ty trong ngành bán lẻ, tiêu dùng không thiết yếu, thực phẩm đồ uống (cân nhắc đối với những công ty có khả năng tăng công suất, phát triển sản phẩm mới). Lựa chọn hàng đầu của VDSC là các doanh nghiệp đầu ngành với Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ), Thế giới di động (MWG), Masan (MSN), Sabeco (SAB) và Đường Quảng Ngãi (QNS).

2. Nhóm hưởng lợi ngắn hạn từ tranh chấp thương mại và hiệu lực của các FTAs

Bối cảnh thương mại thế giới 2019 có nhiều điểm sáng tối đan xen nhau cùng sự phát triển của chủ nghĩa bảo hộ và tranh chấp thương mại. Tuy nhiên, điều tích cực là có nhiều Hiệp định thương mại sẽ được ký hay có hiệu lực. Điều này giúp Việt Nam có thể giành thị phần trong lĩnh vực sản xuất từ Trung Quốc. Với lợi thế lương lao động thấp, chính trị ổn định cũng như chính sách thương mại mở có thể sẽ kéo dài làn sóng chuyển hướng cơ sở sản xuất từ Trung Quốc vào Việt Nam trong năm nay.

• Tìm hiểu thêm: Theo Bloomberg: Việt Nam hưởng lợi nhiều nhất trong cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung

Đồng thời, VDSC kỳ vọng vào các Hiệp định như FTA Việt – Hàn, Hiệp định thương mại hàng hóa Asian (ATIGA), CPTPP và FTA Việt Nam – EU được ký kết hay có hiệu lực trong năm 2019. Nếu các Hiệp định thương mại tự do này được thông qua hay có hiệu lực thì Việt Nam sẽ có khả năng xâm nhập sâu hơn vào các thị trường Châu Á, Châu Âu và nhiều thị trường phát triển khác. Thuế nhập khẩu giữa các nước tham gia Hiệp định giảm dần sẽ giúp các doanh nghiệp xuất khẩu Việt Nam tăng khả năng cạnh tranh và ngược lại cũng làm tăng lên sự cạnh tranh nội địa.

​

VDSC đề cử các cổ phiếu thuộc nhóm:

- Khu công nghiệp có Đô thị Kinh Bắc (KBC) và Viglacera (VGC)

- Kho vận có Gemadept (GMD)

- Dệt may có May Sông Hồng (MSH) và Sợi thế kỷ (STK)

- Bán lẻ ô tô có DV ô tô Hàng Xanh (HAX)

- Thủy sản có Vĩnh Hoàn (VHC)

• Tìm hiểu thêm: Xuất khẩu Việt Nam chuẩn bị đón thêm 2 thành viên vào câu lạc bộ 10 tỷ USD trong năm 2019

Ở chiều đối lập, cuộc chiến thương mại và kinh tế thế giới có sự giảm tốc nên theo VDSC các ngành như thép, săm lốp sẽ không hưởng nhiều lợi thế cạnh tranh.

​

3. Tiến trình thoái vốn được nối tiếp

Năm vừa qua, có sự chững lại của tiến trình thoái vốn nhà nước trái ngược với năm 2017 có 2 thương vụ của Sabeco (gần 110.000 tỷ) và Vinamilk (9.000 tỷ). Tổng giá trị thoái vốn năm 2018 là 35.700 tỷ đồng, chỉ bằng 29% năm 2017. Một nửa trong tổng giá trị này đến từ các thương vụ của PVOil, PVPower và BSR.

Bộ Tài chính kỳ vọng trong năm nay sẽ đạt được 50.000 tỷ đồng từ thoái vốn, cao hơn 40% năm 2018. Theo VDSC, góp phần lớn sẽ đến từ các thương vụ bị hoãn lại trong năm 2017, 2018 như: Tập đoàn Cao su VN (VRG), Mobifone, Genco 3, Cảng Hàng không VN (ACV), Xăng dầu VN (PLX), Tập đoàn dệt may VN (VGT).

​

Tiến trình thoái vốn trong năm 2018 bị chững lại một phần là do điều kiện thị trường không thuận lợi cùng với quy định khắt khe về giá chào bán tại Nghị định 32/2018/ND-CP. Do đó, VDSC nhận định các cổ phiếu theo câu chuyện này cần phải là các mục tiêu thực sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư chiến lược: triển vọng tốt, có thể tạo ra giá trị hiệp lực cho người mua.

Theo đó, tiến trình thoái vốn sẽ tiếp tục ở Petrolimex (PLX), Tổng công ty Khí VN (GAS), Tổng công ty Điện lực Dầu khí (POW) hay Cảng Hàng không VN (ACV). Với ACV, các thương vụ mua bán cảng hàng không trên thế giới gần đây có mức bội số từ 16x-18x. Theo VDSC, có cơ hội tích lũy cổ phiếu ACV trong năm 2019, nếu những lo ngại về ảnh hưởng của việc đóng cửa 2 đường băng tại Tân Sơn Nhất và Nội Bài tác động xấu đến giá cổ phiếu. ACV đang giao dịch ở mức EV/EBITDA trượt là 16x.

• Tìm hiểu thêm: Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước thúc đẩy hay kìm hãm thị trường chứng khoán?

Theo cafef​

Xem thêm:

>> Thị trường chứng khoán 2019 sẽ xuất hiện nhiều đợt sóng nhỏ, kết thúc năm ở mức 895-960 điểm